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意见领袖 | 莫开伟
6月20日，央行制授权全国银行间同业拆借中心公布了贷款市场报价利率（LPR）1年期为3.55%、5年期为4.20%，比上次公布的LPR利率分别下调了10个基点。
看到1年期和5年期LPR利率分别下调，网民朋友并不感到意外，因为就在上周的6月13日，央行已连续实施下调利率的措施：即下调公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率10个基点，又将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点；两天后的6月15日将中期便利借贷（MLF）利率下调了10个基点。因而，作为LPR利率升降最重要参照系的OMO、SLF及MLF分别下调，已基本决定了LPR的走势，当时坊间亦有机构或相关人士预测，6月LPR大概也将下调。由此，此次全国银行间同业拆借中心公布LPR下调的信息并无任何悬念。
此次LPR利率是自去年8月份以来的第1次下调，就是说LPR利率一直保持了10个月的坚挺不软；有朋友想不明白，为何此时LPR又要下调，是否当前下调LPR是最好的时间节点？这一点算是说准了。确实，当前国家统计局发布的各项宏观经济数据表明，大部分经济活动同比增速放缓，5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，前值为18.4%；1至5月房地产开发投资总额为45701亿元，同比下降7.2%，较1至4月回落1个百分点。同时，6月至今增长动能未有明显改善，经济增长内生动力明显不足。这一切都表明，我国经济复苏的进度依然缓慢，或者偏冷程度有点超出各方预期，尤其是房地产的复苏形势更是不容乐观，这一切需要“稳增长”政策加码，社会经济也渴望央行实施降息，更需要央行货币政策持续发力；而降低LPR利率是一项刺激各种需求复苏的重要手段，比如信贷需求、消费需求以及其他需求，都会因为LPR利率的下调释放实质性利好而起到较大社会推动作用。且时不我待，半年即将过去，只有抓住下半年这个时间窗口，通过货币政策调整并释放出刺激动能，进而刺激经济尽快复苏，下半年经济增长目标才有可能实现，这就是LPR利率坚挺了10个月之后，不得不下调的重要原因。
与此同时，此次下调LPR利率也是落实中央政府有关刺激经济增长政策要求的应景之作。在当下，央行货币政策不仅要为金融稳定和防风险出力，更要为经济发展和社会稳定的政治大局服务。6月16日召开的国常会围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。并强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。对此，央行也紧紧围绕中央政府提出的系列要求下调LPR利率，这是符合中央政府的政策意图的。
明白了LPR利率下调原因之后，接下来就应该弄清楚此次下调LPR利率的积极金融作用到底在哪？
从当前现实看，通过降低LPR利率的直接目标，可以促使银行金融机构降低贷款利率，从而刺激实体企业以及住户部门贷款需求的增长，因为随着降息落地和LPR报价下调，后续货币、财政、产业、就业政策等均有望逐步加码和协同发力，可有效促进需求进一步修复。同时，LPR利率下调这后，可直接促使银行信贷利率的下调，可为降低整体信贷融资成本创造有利条件，这样就使得实体企业融资贵局面得到缓解，也使住户部门贷款的利息支出压力减轻。这样有利于提振预期信心，帮助企业加快恢复和稳健运行，带动投资修复性增长；也将继续降低社会融资成本，减轻企业发债融资成本和偿债压力，保持各融资渠道稳定。
显然，这对于银行放贷、实体企业以及住户部门贷款都将带来较多、较大的实惠。
所以，此次 LPR利率下调，无论对于实体企业还是住户部门信贷、尤其是按揭贷款都将带来重大利好。有机构经过测算，部分城市因为LPR利率下调，首套房贷利率或降至3.6%，按此计算，贷款100万元，贷款30年，采用等额本息的方式 ，则月供可由5276.92万元下降至4890.17元，少了386.75元，那么总还款额可减少13.92万元。这对一般普通家庭来说，可节省一笔巨额的财务开销，可实实在在地降低家庭财务支出压力。
这还在其次，最为重要的是，LPR利率下调带来的联动效应较大，为住房消费提振创造了非常好的金融环境：可以促使部分观望购房者入市购房，这对于打破当前楼市低迷态势以及遏制楼市价格的持续下滑将提供足够的金融动能；而且，购房者增加，也可使大量房企受益，让部分资金链处于断裂的房企可能因此而让资金周转恢复正常，对于推动房企脱困、促进我国房地产业健康可持续发展营造有利的金融氛围。更为重要的是LPR调降有助于降低购房成本，增强购房意愿，提振房地产销售，与房地产上下游相关联的企业都有可能获得“金融活水”浇灌，形成扭转市场预期、促进楼市回暖的有利金融氛围。
同时，更要看到，LPR利率下调之后，加上合理下调存量房贷利率以及二手住房交易的税率、按揭利率，降低经纪服务费率，全面推进二手住房“带押过户”，推进存量商业贷款转公积金贷款、提高“组合贷”审批效率等等，有助于全面降低交易成本、疏通交易堵塞，为激活全国楼市创造有利条件。
更为有意义的是，LPR利率下调对于银行来说也是一个利好消息。尽管当前商业银行的净息差已相当之窄。据披露，今年一季度数据显示，商业银行净息差为1.74%，较2022年四季度的1.91%下降0.17个百分点，其中大型银行净息差较去年初收窄了35基点，再创历史新低，处于警戒区域。而此次LPR下调之后，净息差又将进一步收窄，表面上看对商业银行而言是一个不利的消息，但实际上商业银行并不会因此而“吃亏”，因为商业银行在此之前，就已充分做好了准备，实施了多轮存款利率的下调，增强了对LPR利率下调的适应性和承受力，不会因LPR利率下调而使自己的信贷经营陷入无所适从境地。比如六大国有商业银行集体下调存款利率，还有其他股份制商业银行和中小银行也纷纷跟进下调存款利率，多少对净息差收窄起到一定的缓释放作用。
而且，LPR利率下调对眼下商业银行改善经营处境也将起到重要作用。 因为前段时间按揭房贷的提前还贷潮已将商业银行的正常信贷经营冲得“七零八落”，让商业银行陷入“手忙脚乱”的尴尬信贷经营境地；而此次LPR利率下调，在很大程度上可缩小按揭房贷前后之间的利率差距，可对抑制“提前还贷潮”起到有效的抚慰作用，这在很大程度上可让银行护住按揭房贷这项优质信贷资产不“跑掉”，对于银行提高信贷盈利能力都将带来无尽的收益，更可有效打破按揭信贷的不利僵局，也有利化解银行按揭贷款的相关风险。
总之，尽管LPR利率下调可能多少会带来这样或那样的负面效应，但相对亟需刺激眼下全社会偏弱的信贷需求来说，所有的负面影响都是微不足道的，也根本算不了什么。而且往后LPR利率仍将有进一步下调的空间，相信通过此货币政策工具的操作，将对整个社会经济发展带来巨大的金融推动效应，有利提振市场主体信心，下半年经济在低信贷利率政策的刺激下，一定能回归到理想的复苏状态，完成今年经济增长任务有望！
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